天风证券股份有限公司张潇倩近期对仙乐健康进行商讨并发布了商讨敷陈《DeepSeek援助研发效能，抢先布局抗衰商讨》，给以仙乐健康买入评级。

仙乐健康(300791)

事件：2月19日，仙乐健康晓示已完成DeepSeek大模子的接入，同天在2025博鳌健康食物科学大会暨展览会上晓示诞生抗衰商讨院。

接入DeepSeek打造智能配方假想系统，高效精确提供科学配方。DeepSeek有望助力公司竣事全历程智能化升级，优化原料采取，改善本钱贬抑，从而援助合座研发效能。现在公司依托数千配方教导搭建舛误常识库，并在此基础开展东谈主机交互智能体磨真金不怕火，通过DeepSeek大模子进行配方假想的尝试。咱们觉得，DeepSeek大模子将有用缩小公司配方研发周期，助力定制化产物开发，强化办事群众头部客户的才智。

“科研转变+产业回荡”为中枢，诞生抗衰商讨院无礼需求。翌日抗衰商讨院在第一阶段将要点聚焦细胞系统、益生菌和肠谈、肌肉要道、女性卵巢四大处所，研发转变抗衰因素和配方。咱们觉得，现在群众抗衰市集或已超2200亿好意思元，跟着老龄化程度的加深，群众需求或将加快开释，公司提前布局抗衰赛谈故意于斥地时刻壁垒，强化养分保健CDMO龙头地位。

BF短期影响估值，基本面有望企稳回升。咱们觉得，BF短期厌世对公司盈利水平具有一定影响，公司通过整合协同以及业务调节，25年BF有望进一步减亏，因此咱们接纳分部估值法对公司进行合理估值：(1)主业接纳可比估值法，23Q4-24Q3剔除BF影响后公司主业净利润约为4.4亿元，可比公司（百合伙份和汤臣倍健）PE(TTM)均值为21X，假定公司PE(TTM)为16X（中游估值略低于卑鄙），主业对应市值为71亿元；(2)BF接纳本钱法估值，按保守揣测商誉全额计提减值，当期合理估值为6.3亿元。因此分部估值法下总市值约为77亿元，高于刻下总市值64亿元。

盈利预测：近期公司积极推出一系列举措，24年11月诞生全资子公司得势（广东）健康科技有限公司，布局宠物养分赛谈；25年1月推出25年贬抑性股票激发假想（草案），激活里面职工积极性。此外跟着公司25年好意思洲区BF减亏程度冉冉了了，中国区销售团队组织结构升级，基本面有望企稳回升。咱们展望24-26年公司收入同比增长18%/14%/12%至42/48/54亿元，归母净利润同比增长18%/20%/21%至3.3/4.0/4.8亿元，对应PE鉴别为19X/16X/13X。

风险指示：市集需求疲软；新品市集接受度低；汇率波动；DeepSeek接入恶果不足预期；股权激发恶果不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，华夏证券刘冉商讨员团队对该股商讨较为深远，近三年预测准确度均值为67.93%，其预测2025年度包摄净利润为盈利3.55亿，字据现价换算的预测PE为17.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增抓评级3家；昔时90天内机构倡导均价为32.5。

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